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新型冠状病毒

Lex专栏:疫情击中开发商的弱点

www.nmtc.com.cn_【官方首页】-内蒙古体彩网政府难以遏制住的房价飙涨,新冠病毒让它冷了下来。未来几周,中国负债最重的房地产开发商将迎来迄今最严峻的考验。

www.nmtc.com.cn_【官方首页】-内蒙古体彩网在流行病暴发期间,看房自然是人们最不想做的事情。对中国各地的房地产开发商来说,生意冷清是可以理解的。去年,地方监管机构出台一系列限制措施,以控制不断飙升的房价,但并不成功。www.nmtc.com.cn_【官方首页】-内蒙古体彩网如今,新冠病毒疫情很有可能做到了政府做不到的事情。未来几周,恒大(Evergrande)和广州富力(Guangzhou R&F)等中国负债最重的房地产开发商将迎来迄今最严峻的考验。

www.nmtc.com.cn_【官方首页】-内蒙古体彩网很多城市的开发商关闭了售楼处,一些城市还禁止房屋销售。还有一些城市不得不限制施工。超过15个城市干脆封城。作为中国最大的房地产开发商,恒大在2月20日前不会营业。

www.nmtc.com.cn_【官方首页】-内蒙古体彩网即便是短短几周销售不振,也会对那些在楼盘建成前销售的开发商造成巨大影响。定金和预付款对他们的现金流至关重要。其余的建设资金通过债务融资。1月的离岸债券发行规模较去年增加逾一倍。

截至6月底,恒大的债务已高达1160亿美元,该公司的借款成本一直在上升。恒大的净负债权益比超过150%。广州富力的这个比率远高于200%,是行业平均水平的两倍以上。与此同时,竞争对手万科(China Vanke)的负债水平仅为其四分之一。

更糟糕的是,根据彭博(Bloomberg)的数据,恒大约46%的债务将在今年年中到期。在最新的海外债券发行中,恒大融资20亿美元,利息高达12%,只是为了偿还旧债。

自1月中旬以来,恒大的股价下跌约五分之一,预期市盈率不到五倍。这远远低于地区同业的一半,反映出市场对债务的担忧。或许很多因素已反映到股价中,但本季度所有开发商可能遭遇更多坏消息的前景表明,现在投资者入市还为时过早。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

译者/梁艳裳

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